如果說2025是各類私募策略普漲的好年份，那2026年以來，投資者明顯的感受可能是波動(dòng)加大，分化加大。
價(jià)格的單邊上漲本身就可能帶來更多的分歧與震蕩，年初無論是美股還是黃金的走勢(shì)均印證了這一點(diǎn)。2月末突然升溫的地緣矛盾則給全球金融市場(chǎng)注入了更多的不確定性。
4月份，雖然地緣局勢(shì)有所緩和，但矛盾未根本性解決，在這種復(fù)雜的背景下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)極致分化，AI產(chǎn)業(yè)景氣領(lǐng)域成為資金聚集的方向，虹吸走了其他板塊的流動(dòng)性與熱度。
大宗商品與股票、債券的分化，全球股市的分化，A股內(nèi)部的分化等等，在這種復(fù)雜環(huán)境下，各類私募策略也在展現(xiàn)出不同的策略特性與業(yè)績(jī)特征。
以下，我們就結(jié)合數(shù)據(jù)，對(duì)2026年以來各類私募策略的表現(xiàn)做個(gè)盤點(diǎn)，看看哪些策略抗跌，哪些策略能漲。
2026年以來私募策略業(yè)績(jī)總覽
首先，我們匯總了好買基金研究中心編制的各類私募策略指數(shù)，從全局層面看一看股票、債券、管理期貨（CTA）、市場(chǎng)中性、宏觀策略、多空倉、多策略等常見私募策略歷年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
截至今年4月17日，可以看出，年內(nèi)各類私募策略普遍實(shí)現(xiàn)了正收益。股票策略繼續(xù)展現(xiàn)出較強(qiáng)進(jìn)攻性的同時(shí)，管理期貨（CTA）策略在大宗商品活躍表現(xiàn)的助力下，也展現(xiàn)出了較好的收益能力。
此外，側(cè)重防守的債券策略與市場(chǎng)中性策略，今年以來仍然提供著較為平滑的回報(bào)流。
在股市、商品、債券市場(chǎng)普遍存在較多機(jī)會(huì)的背景下，宏觀策略與多策略年內(nèi)也有一定表現(xiàn)。
整體而言，今年以來各類私募策略普遍盈利，雖然收益幅度較2025下半年有所回落，但如果投資者能承受住今年來的各種事件性沖擊與市場(chǎng)波動(dòng)，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的概率仍是頗高的。
不過，以上私募策略指數(shù)反映了全市場(chǎng)管理人的平均業(yè)績(jī)水平，各類策略內(nèi)部可能還會(huì)有較大的分化。以下，我們?cè)僦鹨豢纯垂善薄TA和債券這三類策略的表現(xiàn)情況。
2026年以來股票私募業(yè)績(jī)梳理
股票私募方面，量化與主觀的分化仍然存在。
截至4月17日，從整體業(yè)績(jī)水平上看，量化多頭策略的表現(xiàn)仍好于主觀多頭策略。
一方面，A股市場(chǎng)仍然交投活躍，且流動(dòng)性能覆蓋到大量的中小盤個(gè)股。另一方面，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，以中證500、中證1000為代表的中小盤指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤股指數(shù)。這種流動(dòng)性環(huán)境與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍然有利于量化多頭策略發(fā)揮。
反觀主觀多頭策略，今年A股各板塊分化較大，周期、消費(fèi)、科技等行業(yè)的基本面與行情都遵循著不同的邏輯與趨勢(shì)，所以對(duì)于選股面較窄的主觀多頭策略而言，管理人的能力圈和選股偏好很大程度的影響了年內(nèi)業(yè)績(jī)水平?？萍硷L(fēng)格與消費(fèi)風(fēng)格的主觀多頭管理人年內(nèi)業(yè)績(jī)可能有很大差異。
看股票私募，今年以來仍是量化整體偏強(qiáng)，主觀分化較大的局面。后續(xù)這種情形會(huì)否出現(xiàn)改變?nèi)Q于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化會(huì)否扭轉(zhuǎn)。
接下來我們?cè)倏纯碈TA與債券策略的表現(xiàn)。
2026年以來管理期貨（CTA）業(yè)績(jī)梳理
雖然今年以來股票策略與CTA策略均展現(xiàn)出了較好的收益能力，但看收益累積過程，CTA策略的波動(dòng)明顯小于股票策略。
股票策略與CTA策略的走勢(shì)差異反映了兩者策略邏輯的巨大差別。股票多頭策略難以剝離掉股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以當(dāng)?shù)鼐?ldquo;黑天鵝”出現(xiàn)時(shí)，3月股票策略快速回撤，4月地緣事件緩和后，股票策略又迅速修復(fù)，雖然整體仍實(shí)現(xiàn)了正收益，但過程中起伏較大。
而CTA策略，管理人主要靠捕捉商品市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)盈利，策略收益受宏觀“黑天鵝”影響有限。今年以來，在大宗商品波動(dòng)率提升的過程中，CTA策略迎來了更多的交易機(jī)會(huì)，收益也呈逐步累積的態(tài)勢(shì)。
今年以來CTA策略應(yīng)該算是一大贏家，既展現(xiàn)了一定的收益創(chuàng)造能力，又實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分散功能，為投資者提供了較好的投資體驗(yàn)。
最后，我們?cè)賮砜纯磦呗缘哪陜?nèi)表現(xiàn)情況。
2026年以來債券私募業(yè)績(jī)梳理
今年以來，盡管經(jīng)濟(jì)基本面有邊際回暖，通脹數(shù)據(jù)也有所反彈，但在流動(dòng)性寬松和機(jī)構(gòu)債券配置需求提升的雙重因素帶動(dòng)下，債市整體偏強(qiáng)。截至 4 月 21 日，年內(nèi)中證綜合債指數(shù)漲幅達(dá)1.30%，利率債指數(shù)漲幅達(dá)1.36%，信用債指數(shù)漲幅也有 1.14%。
債券私募方面，私募債券策略開年以來的收益表現(xiàn)整體較好。尤其是底層資產(chǎn)中配置了離岸中資點(diǎn)心債、可轉(zhuǎn)債或可交債的策略，業(yè)績(jī)表現(xiàn)居前。
此外，一些純債策略的產(chǎn)品，通過信用挖掘，結(jié)合適當(dāng)?shù)木闷诓呗院徒灰祝w也有所表現(xiàn)。
總體來看，今年以來債券策略仍然提供了較好的抵御風(fēng)險(xiǎn)的作用。如果拉長(zhǎng)時(shí)間周期，看近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，雖然債券策略的收益水平弱于股票策略與CTA策略，但看業(yè)績(jī)波動(dòng)，債券策略更平滑的回報(bào)流展現(xiàn)出了其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
由此可見，相較于高進(jìn)攻性的股票策略與攻守兼?zhèn)涞腃TA策略，債券策略的防御型更強(qiáng)，有能力成為投資組合較好的減震器。
總結(jié)以上，我們梳理并分析了今年以來各類私募策略的收益表現(xiàn)。今年前4個(gè)月各類私募策略普遍盈利，而且也很好的展現(xiàn)出了各自的特性：股票策略的高進(jìn)攻性、高波動(dòng)和高分化，CTA策略較好的性價(jià)比以及債券策略較強(qiáng)的防守性和波動(dòng)抵御能力。
展望2026年后續(xù)，在流動(dòng)性寬松，經(jīng)濟(jì)總體修復(fù)結(jié)構(gòu)性動(dòng)能切換的大背景下，各類私募策略或仍能有活躍表現(xiàn)。而伴隨著內(nèi)外部矛盾的變化，市場(chǎng)波動(dòng)或仍然較多，結(jié)構(gòu)分化或也更難預(yù)測(cè)。
發(fā)揮股票、CTA、債券等各類私募策略的獨(dú)特價(jià)值，結(jié)合個(gè)人投資需求，尋找進(jìn)攻與防守的平衡點(diǎn)，優(yōu)化組合，目光長(zhǎng)遠(yuǎn)，今年或仍將是個(gè)有不錯(cuò)收獲的年份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募私猱a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
重要提醒：
本文版權(quán)為好買財(cái)富所有，未經(jīng)許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。
