近年來，復(fù)雜多變的全球宏觀局勢使得各類資產(chǎn)分化加大、波動(dòng)加劇。
2025年，貿(mào)易問題與關(guān)稅沖擊一度造成全球金融市場劇烈震蕩。2026年，突然而至的地緣變局則顯著加大了大類資產(chǎn)的波動(dòng)。
在這種投資環(huán)境中，全球?qū)_策略正受到越來越多的投資者關(guān)注。2023年以來，以主權(quán)基金、家族辦公室、大學(xué)捐贈(zèng)基金為代表的配置型資金持續(xù)加倉對沖策略。全球?qū)_策略管理規(guī)模持續(xù)攀升，總規(guī)模站上五萬億美元。
近期，在地緣沖擊引發(fā)的復(fù)雜行情中，各類對沖策略展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。主流對沖策略在今年1-2月普遍盈利，并且不少策略在3月的地緣沖擊中仍實(shí)現(xiàn)了正收益。
當(dāng)前投資環(huán)境中，對沖策略的配置價(jià)值正進(jìn)一步顯現(xiàn)。
2026年對沖策略回顧
韌性較強(qiáng)，普遍盈利
先來看今年1-2月份各類全球?qū)_策略的業(yè)績情況。2026年1-2月，大類資產(chǎn)收益表現(xiàn)略弱于2025年，而波動(dòng)則有所加大。這種背景下，各類全球?qū)_策略仍把握住了交易機(jī)會(huì)，普遍實(shí)現(xiàn)盈利。其中，宏觀策略與股票多空策略收益水平靠前。
由上表可見，2026年1-2月，各類全球?qū)_策略普遍盈利。再拉長時(shí)間周期看，主流全球?qū)_策略近三年的年化回報(bào)普遍在兩位數(shù)，夏普比率則在2以上，展現(xiàn)出了較好的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比。
3月份，突然升溫的地緣局勢使得全球金融市場波動(dòng)顯著加大，這樣的投資環(huán)境中，一些對沖策略與管理人仍實(shí)現(xiàn)了正收益。
地緣沖擊與市場劇震中，全球?qū)_策略之所以有能力展現(xiàn)更強(qiáng)的韌性，在于其獨(dú)特的策略屬性。
全球?qū)_策略，“全球”指資產(chǎn)管理人在全球范圍內(nèi)捕捉投資機(jī)會(huì)，“對沖”指管理人利用多種金融工具，構(gòu)建復(fù)雜的交易策略，有時(shí)既做多也做空，兩頭對沖。
以相對價(jià)值、股票多空等代表性對沖策略為例，管理人在買入某資產(chǎn)的時(shí)候同時(shí)賣出某資產(chǎn)，把握交易機(jī)會(huì)的同時(shí)對沖掉難以掌控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以有能力在可控的波動(dòng)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)較好的回報(bào)。
由于對沖策略力求更好的管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，攫取絕對收益，所以在股票市場與債券市場波動(dòng)較大的時(shí)期，對沖策略仍有機(jī)會(huì)控好波動(dòng)并實(shí)現(xiàn)正收益。
展望后市，當(dāng)?shù)鼐壘謩莸牟淮_定性使得全球經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境紛繁復(fù)雜，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)波動(dòng)加大，方向不明時(shí)，全球?qū)_策略或能展現(xiàn)出獨(dú)特的配置價(jià)值。
對沖策略的配置價(jià)值
復(fù)雜環(huán)境中或彰顯更強(qiáng)韌性
提到資產(chǎn)配置，多數(shù)投資者會(huì)想到股票+債券這種傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合。
不過，在近期的地緣沖突中，全球股票市場和債券市場都遇到了一定壓力。高企的油價(jià)加劇了通脹風(fēng)險(xiǎn)，也重塑了投資者對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期。若美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑變化，更長時(shí)間且更高的利率水平對股市和債市的表現(xiàn)均有一定影響。
在這種宏觀投資環(huán)境復(fù)雜且傳統(tǒng)資產(chǎn)波動(dòng)加大的時(shí)期，對沖策略或展現(xiàn)出獨(dú)特的配置價(jià)值。
2023年以來，主權(quán)基金、養(yǎng)老金、家族辦公室等各類機(jī)構(gòu)投資者對全球?qū)_策略的配置需求大幅增加。
對于普通投資者而言，當(dāng)前投資環(huán)境下，我們也應(yīng)審視自身的資配組合，看看是否能借助全球?qū)_策略這個(gè)投資品類，提升組合的韌性與質(zhì)量。
資產(chǎn)配置需因時(shí)而變，當(dāng)?shù)鼐壘謩輲砀嗖淮_定性之際，對沖策略或是能應(yīng)對新環(huán)境新變化的有效手段。
（本文轉(zhuǎn)載自Howbuy Global公眾號(hào)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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